金融学考研热门院校历年真题集锦（2）
2022考研初试时间为12月25日至26日（每天上午8：30—11：30，下午14：00—17：00），距离初试的日子越来越近，文都考研网小编在考试之前为大家整理一些热门专业院校专业课真题供大家学习~
以下真题答案对应金融学考研热门院校历年真题集锦（1）答案解析来源于网络
【答案】
企业的可持续增长率是指没有外部新股融资，同时保持一个不变的负债权益此时企业能够达到的最 大增长率。其假设条件如下：
公司目前的资本结构是一个目标结构，并打算继续维持下去，设 B/S 表示负债与股东权益之比的目标值;
(1)公司目前的股利政策是一个目标股利政策(股利支付率 d 不变)，并打算继续维持下去;
(2)不打算或不愿意发售新股，增加债务是其唯 一的外部融资来源;
(3)公司的销售净利率 PM 将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息;
(4)公司的资产周转率(S/A)将维持当前水平。具体公式为：
利用杜邦分析等式，权益收益率(ROE)可以分解成几个部分，既然 ROE 对于可持续增长率具有如此显著的影响，显然，那些决定 ROE 的重要因素也就是决定增长率的重要因素。
如前所述，ROE 可以被表达成三个变量的乘积：
ROE= 销售利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数
如果我们研究一下可持续增长率的公式，就会发现任何导致 ROE 上升的因素都会通过使可持续增长率的分子更大和分母更小，从而导致可持续增长率的上升，那些提 高利润再投资率的因素也是如此。
两相结合，我们可以发现，一家公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素：
(1)销售利润率：销售利润率的增加会提 高公司内部生成资金的能力，所以能够提 高可持续增长率;
(2)股利政策：净利润中用于支付股利的百分比下降会提 高留存比率，增加内部股权资金，从而提 高可持
续增长率;
(3)融资政策： 提 高负债权益比即提 高公司的财务杠杆，这使得公司获得额外的债务融资，从而提 高可持
续增长率;
(4)总资产周转率：提 高总资产周转率使得公司每单位资产能够带来更多的销售额，在销售额增长的同时降低公司对新增资产的需求，因而提 高可持续增长率，要知道提 高总资产周转率与降低资本密集度是同一回事。可持续增长率清楚地说明了公司四个主要方面的关系：由销售利润率表示的经营效率、由总资产周转率度量的资产使用效率，由留存比率表示的股利政策以及由负债权益比衡量的融资政策。